宏观与周期位置：判断市场阶段的方法

周期位置判断是宏观研究的最终目的：知道市场在哪个阶段，才知道该进攻还是防守。

判断框架

• 流动性周期：利率路径与货币供应的方向
• 风险偏好：资金流向与杠杆水平的变化
• 加密内部周期：稳定币水位与链上活跃度

阶段特征

周期四阶段：流动性收紧期的收缩、转向期的筑底、宽松期的扩张、过热期的见顶。每个阶段的特征组合不同，观察清单也不同。

应用方法

周期位置决定仓位中枢，不预测具体点位。位置判断的更新频率按季度，过于频繁的修正会放大噪音。